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短期因素难改国际油价下行趋势

http://www.lzbs.com.cn    2016-01-06 10:38:03 作者: 来源:经济参考报

  沙特阿拉伯于当地时间3日晚宣布与伊朗断交。中东地区两大重要产油国关系紧张的消息传出后,纽约原油期货价格跳涨约3%,升破每桶38美元关口,布伦特原油期货价格也上涨超2%。地缘政治因素促使油价出现短期阶段性反弹,似乎使得国际原油走势变得扑朔迷离,但事实可能并非如此。由于国际原油市场供过于求的总体形势没有改变,短期因素难以改变国际原油价格在2016年继续下探的趋势。

  近期,纽约原油期价已经接近每桶40美元,逼近2005年以来新低。布伦特原油期价也跌至每桶44美元的近十年低位,二者今年以来累计跌幅分别高达22.6%和21.8%。

  在统计学上,美元和大宗商品价格存在负相关关系。而商品价格和美元之间又会有一种自我加强的关系,将商品价格和美元之间的相关性放大。受美国经济持续复苏和美联储收紧货币政策的影响,美元指数自2014年6月以来基本一路走强,而后随着市场加息预期再度升温,美元指数由短期低迷重拾升势。特别是在美联储去年加息成为事实后,油价进一步下跌。

  从需求方来看,2015年10月初,IMF刚刚将去年和今年的全球经济增速预期分别下调0.2个百分点,至3.1%和3.6%。IMF表示,过去五年里,全球经济前景一再被下调,世界经济面临长期低水平增长,同时伴随着不可接受的贫困和高失业率的风险。

  由于中国的经济增速持续减缓,中国对大宗商品需求下降改变了大宗商品市场的供求关系,近期其他新兴经济体增速明显放缓也成为不争的事实,而这些地区此前对大宗商品需求非常旺盛,相关产地也不断增产。如今新兴经济体需求下降,但高企的产量暂时没有降低,导致商品价格不断走低。

  从供给方传来的消息也并不乐观。去年12月初,美国非农数据公布之后,万众瞩目的石油输出国组织成员国会议也宣告结束。如机构预期,各国没有在石油产量上限达成一致,未来数月不会减产。在此影响下,国际油价再次下跌,纽约油价单日暴跌2.5%,一度跌破40美元大关,布伦特油价走跌至43美元,接近数年新低。六个月前,几大国与伊朗就核问题达成协议,将解除对后者的制裁,这对油价来说并非正面信息。

  随着近几年美国页岩油气企业的壮大,美国对进口石油的依赖不断降低,美国石油进口由2006至2007年高峰时的1000多万桶/日下降到目前的700多万桶/日,其中最受冲击的就是沙特的石油出口。这不仅让沙特在经济上很受伤,失掉了一些美国客户,在政治上也很受伤,沙特在美国政府面前的重要性大幅下降。所以,维持原油产量,压低价格,以自己的低成本优势给美国页岩油行业以重创,重新夺回美国市场以及对石油市场的掌控权,就成为沙特目前的核心战略。

  从中长期的走势来看,2015年度原油价格是处在空头趋势,反弹有限。原油的后市走向其实已经非常明显,国际原油价格跌破40美元/桶不可避免,而原油在30至45美元/桶震荡将是常态。与2014年暴跌后有明显反弹不同,2015年的原油下跌则更为“温水煮青蛙”。8月原油曾经跌破38美元/桶,9月至今原油一直窄幅整理,这都是为原油30至40美元/桶的常态做铺垫。在原油价格扭转的根本条件并未出现的情况下,2016年全球宏观金融市场若继续恶化,原油价格仍有可能创出历史新低。

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