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2016“钱多多”遇到“资产荒”

券商策略报告整体看多明年

http://www.lzbs.com.cn    2015-12-24 00:00:00 作者: 来源:兰州新闻网 兰州晚报

    随着2015年即将收官,作为每年的“例牌菜”,各大券商陆续发布了2016年策略报告,整体来看多数券商认为明年经济难有起色,但对A股市场并不悲观,过半券商看多2016年行情,最乐观者看多沪指至4750点,核心逻辑正是低利率下的“钱多”以及“资产配资荒”。投资机会方面,与往年类似看好新兴产业依然最多,其次是改革相关主题以及低估值蓝筹。

    A

    大势经济仍不乐观多数券商不悲观

    据记者不完全统计,目前已有至少15家券商发布了2016年度策略报告,对明年经济、政策、市场走势、投资机会进行预判。

    对宏观经济,“难有起色”是较一致的看法。爱建证券认为,明年三期叠加下经济转型之路漫漫,人口老龄化压力加大,房地产已昨日黄花,产能过剩并无边际改善迹象,就业压力逐步显现。兴业证券认为,全球主要经济体将持续面对新常态,即复苏乏力、债务高企、低利率、人口老龄化。2016年中国经济继续“出清”,降速转型、货币宽松将是常态。中信证券也认为,2016年,中国经济增速下行不可避免。

    但不少券商却认为,明年的A股市场有可能迎来真正“慢牛”,“钱多+资产荒”成为核心逻辑。申万宏源证券指出,实体经济回报率下行是资产荒根本原因,“大类资产配置格局对A股有利,如果改革和创新进程配合,在最乐观的情况下,‘慢牛’可能已经逐步到来”。

    招商策略团队也认为“资产荒”是中国经济转型阶段必然的代价,是一个长期存在的问题,会潜移默化地改变市场运行的规律,使市场出现前所未有的一种交易型的牛市格局。

    B

    沪指低不过3000点高不过5000点

    平安证券也称,“展望2016年,流动性宽松和资产配置需求依然是支持股票市场上涨的核心逻辑”。中信建投表示,“资产荒”下股权繁荣有其坚实的时代背景,“成长的快车道与价值的慢车道如何再平衡是2016年首要思考的问题,这也是后续‘慢牛’走势成立的逻辑前提”。

    这样的前提下,虽然往年预测常遭诟病,仍有近半券商对明年市场的波动区间给出自己的判断。对上证指数下限,目前券商没有定在3000点以下的,也没有超过5000点者。申万宏源称,A股的2016年将“跳一场市场与改革预期的交谊舞”,“中性假设下,上证综指至少摸高至4000点,全年看,上证指数波动区间3050至4750点。”华泰证券认为明年平衡市中孕育良机,A股市场将呈现宽幅振荡,上证区间3250-4500点。

    C

    方向多数看好新兴产业和改革主题

    对明年布局方向,新兴产业及改革相关主题被提及最多。市场更多的是存在交易型机会,集中在自下而上的主题性炒作当中。2016年几乎所有新兴产业方向都会被投资者关注,轮番表现的概率很高。

    平安证券指出,2016年风格上依然相对更加看好成长股的表现,从美丽中国、健康中国到生活服务业的快速增长,“经济转型的方向就是资本市场投资的方向”。华融证券称,2016年是十三五的开局之年,也是“十三五”规划的政策落地年,“然而十三五规划涉及中国经济的各个方面,很容易在如此众多的领域迷失,我们以‘战略’为线索,提取出2016年的几大投资机会:美丽中国+健康中国、制造强国+网络强国和国有企业+高校企业”。

    招商证券称,市场更多的是存在交易型机会,集中在自下而上的主题性炒作当中。其认为2016年几乎所有新兴产业方向都会被投资者关注,轮番表现的概率很高。申万宏源表示,高景气的新兴行业仍然是投资布局的最重要方向,“我们强烈推荐高景气的SHAREN组合——Sports:体育;HealthCare:医疗服务;Avant-tech:前卫科技;Recreation:休闲娱乐;Education:教育;NewEnergy:新能源”。

    华泰证券也认为,主题投资分为大成长和大改革两条主线。大成长主线,关注制造业升级中的中国制造2025、新能源汽车产业链等;首次列入“十三五”规划的生态文明;人口与健康领域服务业升级,关注健康中国、养老产业。大改革主线,关注国企改革、供给侧改革、区域经济、新型基建四大主线。供给侧改革重点是油气改革、电力改革;区域经济中的“一带一路”继续推进、自贸区扩围、京津冀、长江经济带;海绵城市、地下综合管廊等新型基建将持续发力。

    2015年走到年末,又到了检验券商上一年预测准确度的时候。回顾券商在2014年底对2015年做的年度策略,无一券商预判到了今年从疯牛到快熊再到结构性行情的奇葩走势。

    2015年度策略绝大多数券商对股市积极看多,但一半券商把大盘高点定在3000点附近,明显低于最终上证指数创出的5172点纪录。当时也有券商的预测点位极其“疯狂”,最乐观假设下甚至看到16000多点,但显然也高估得十万八千里。对牛市的逻辑把握上,政策及改革红利、可能的流动性宽松以及无风险利率下降,成为多数券商看多2015年的三大关键因素,而对经济基本面明显淡化,这与今年状况则基本符合。据新华网

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